JiveMauá Asset Management

JiveMauá Asset Management — Análisis Consolidado de la Gestora

JiveMauá Asset Management es una de las gestoras boutique más relevantes de Brasil en activos alternativos, nacida de la fusión entre Jive Investments —pionera en distressed investing en el país— y Mauá Capital, asesorada por Fortezza Partners. Con R$ 25.5 mil millones en AUM (datos oficiales jun/2026), más de 325 mil inversores y una actuación consolidada en Distressed, Real Estate (~R$ 7 bi), Crédito Privado, Infraestructura y Previsión, la casa se posiciona como una plataforma multiestrategia de alta convicción —lejos del perfil de gestora de banca minorista de masas, pero también fuera ya de la escala boutique micro—. Su presidente es Luiz Fernando Figueiredo, exdirector de Política Monetaria del Banco Central, un nombre que otorga credenciales institucionales relevantes y abre puertas ante inversores cualificados y family offices.

Track Record y Gobernanza

JiveMauá opera con más de 20 años de experiencia combinada entre las dos casas fundadoras. La herencia de Jive Investments en el mercado de distressed está documentada —fue pionera en esta vertical en Brasil, con un historial de desinversiones en ciclos de estrés (2015-2016, COVID 2020). La fusión consolidó un paraguas de estrategias que hasta entonces operaban de forma separada, y el crecimiento del AUM de R$ 13 bi (en la época de la fusión) a R$ 25.5 bi señala una tracción real de captación, no solo inflación de cartera.

En el frente de gobernanza formal, el JMBI11 cuenta con XP Investimentos como administrador, una estructura que garantiza la segregación de funciones y un reporte regulatorio independiente de la gestora. JiveMauá es signataria de los PRI (Principles for Responsible Investment) y asociada a ANBIMA, cumpliendo los requisitos mínimos de encuadre ESG y autorregulación del sector. No existen conflictos regulatorios relevantes en la CVM registrados públicamente, lo que constituye un diferencial positivo frente a gestoras más pequeñas con historial de advertencias. En 2026, la casa fue galardonada con el 2º lugar como Mejor Gestora de Activos Alternativos (feb/2026), reforzando el reconocimiento sectorial.

Estrategia y Fondo bajo Gestión

La familia BossaNova es el producto público de crédito de infraestructura de JiveMauá. El nombre no es accidental: sugiere un perfil de retorno con ritmo propio dentro del espectro de los fondos incentivados —un posicionamiento deliberadamente diferenciado de los grandes indexadores pasivos de IMA-B 5—. La familia comprende tres vehículos con perfiles distintos de liquidez y acceso:

• JMBI11: FI-Infra cotizado en bolsa, acceso general, liquidez diaria (~R$ 951k/día), referenciado al IMA-B 5;
• Jive BossaNova90 FIDC: rescate en 90 días, dirigido a inversores cualificados con horizonte de mediano plazo;
• BossaNovaSec: vehículo restringido a inversores cualificados y profesionales, potencialmente con menores restricciones regulatorias de concentración.

El JMBI11 es, por lo tanto, la puerta de entrada pública a la tesis de crédito de infraestructura de la casa —debentures incentivadas (exentas de impuestos para personas físicas) con enfoque multisectorial—. Con un patrimonio de ~R$ 446 millones, ~11,375 cuotapartistas y una IPO en noviembre/diciembre de 2024, el fondo se encuentra todavía en fase de construcción de cartera e historial de distribuciones. El DY de 16,57% y P/VPa de 0,86 indican un descuento relevante sobre el valor patrimonial, lo que puede reflejar tanto la etapa inicial como la percepción de riesgo de liquidez del mercado secundario. La volatilidad del 16,49% en 12 meses es elevada para la clase —por encima de la media de los FI-Infra establecidos—, reflejo directo del historial corto y de la menor profundidad de negociación.

Puntos Fuertes y de Atención

• Plataforma de R$ 25,5 bi con ADN de crédito alternativo: la capacidad de originación de JiveMauá en distressed y crédito privado puede traducirse en el acceso a debentures fuera del flujo primario convencional, un potencial diferencial de alfa frente a fondos puramente indexados al IMA-B 5.
• Gobernanza y cumplimiento por encima de la media boutique: administrador independiente (XP), PRI, ANBIMA, sin pendientes en la CVM y un presidente con antecedentes regulatorios que constituyen una combinación rara en casas de tamaño intermedio.
• Estructura de familia de fondos coherente: la existencia de JMBI11, BossaNova90 y BossaNovaSec con diferentes perfiles de acceso sugiere una estrategia de producto estructurada, no un lanzamiento oportunista de cuota pública.

• Track record de apenas ~1,5 años en el JMBI11: insuficiente para evaluar el comportamiento en un ciclo de estrés de crédito real. La tesis aún no ha sido probada en un entorno adverso con la cartera actual.
• Baja liquidez (R$ 951k/día) para el segmento: las salidas por volúmenes superiores a R$ 200-300k mueven el precio de manera perceptible, lo que penaliza a los gestores patrimoniales que necesiten rebalancear posiciones.
• Divulgación gerencial menos granular que la de los grandes pares: los informes mensuales del JMBI11 tienden a presentar un menor nivel de detalle sobre la composición sectorial y la duración de la cartera en comparación con Sparta, Kinea o BTG, lo que dificulta el análisis de riesgo bottom-up.
• Fondo en fase de asignación: con un patrimonio que aún está creciendo después de la IPO, existe el riesgo de cash drag —una porción no asignada que reduce el rendimiento efectivo a corto plazo—.

Para qué Inversor Tiene Sentido

El JMBI11 y JiveMauá tienen sentido para el inversor persona física con perfil moderado-agresivo, horizonte mínimo de 3 años, exención fiscal en los rendimientos de FI-Infra y disposición a aceptar una volatilidad superior a la media de la clase a cambio de un potencial alfa derivado de una originación diferenciada. El descuento de P/VP (0,86) puede representar una entrada asimétrica para quien cree en la tesis a largo plazo —pero no constituye un margen de seguridad aislado sin comprender la composición de la cartera—.

Qué vigilar: la evolución del patrimonio (el crecimiento indica una captación saludable; el estancamiento puede señalar problemas de reputación o competencia con BossaNova90); la mejora de la liquidez diaria por encima de R$ 2 mi/día (indicador de madurez del fondo); y la publicación de un informe gerencial más detallado a medida que el AUM escale. La calificación de la gestora en los FII (7,0 — buena) refleja este equilibrio: capacidad probada, pero con reservas de madurez que solo el tiempo y el historial resolverán.