P/VP · Valor de mercado
VP por cota · Patrimônio
R$ 9,12
136817198
Popularidade
Liquidez diária
Nº de cotistas
5.365
Preço da cota
Dividendos
Documentos e comunicados
Conversa sobre o fundo
Risco e qualidade
Recomendação: NEUTRO COM RISCO ALTO · Nota 5,3/10
⚠️ Alerta de governança: as demonstrações financeiras de 2025 receberam opinião de auditoria com ressalva — o auditor não conseguiu verificar parte dos ativos, afetando 5,6% do patrimônio. Sinal relevante para um fundo pequeno.
O RIFF11 compra mais de 100 títulos de dívida de empresas de infraestrutura (rodovias, energia, saneamento) e repassa os juros para você todo mês, sem imposto de renda para pessoa física. A gestora, Paramis Capital, tem processo cuidadoso, mas histórico curto (fundo estreou em 2024).
Desde o IPO, o retorno total ainda é negativo, apesar da recuperação em 2026 (+17% no ano). O dividendo de ~R$ 0,09/cota/mês (~13,6% ao ano isento) é genuíno — vem dos juros dos títulos, não de devolução de capital.
A cota custa R$ 7,18, mas o patrimônio por cota vale R$ 9,12 (você paga R$ 79 por cada R$ 100 de patrimônio, o maior deságio do segmento). O desconto cria assimetria, mas existe motivo: fundo pequeno (PL R$ 137 mi), pouco negociado (~R$ 181 mil/dia) e com histórico de retorno total negativo.
Serve para pessoa física arrojada que tolera baixa liquidez e quer apostar no fechamento desse desconto em 3–5 anos. Não serve para quem precisa de liquidez, quer um FI-Infra consolidado ou não tolera risco de governança. Veredicto: NEUTRO com risco alto.
Nossa leitura do RIFF11 hoje é NEUTRO COM RISCO ALTO, com nota 5,3/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
Cauda do bucket: Riff com demonstracoes de auditoria RESSALVADA e governanca fragil (AGO nao instalada por ausencia de cotistas). Fundo pequeno e encolhendo, estrutura FIC e baixa liquidez — problemas de governanca que nenhum desconto compensa.
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| base | Selic converge para 10-11% e o fundo ganha alguma escala/visibilidade. P/VP fecha parcialmente, de 0,80x para 0,85-0,90x. DY se mantém em ~13% isento. Retorno total estimado de 14-18% nos próximos 12 meses, combinando carrego e fechamento parcial do gap. |
| otimista | Ciclo de corte de juros acelera, IMA-B valoriza e o fundo cresce de PL, melhorando liquidez. P/VP converge para 0,95-1,00x, gerando ganho de capital de 18-25% além do DY de ~13%. Retorno total: 30%+ em 12 meses — é onde a assimetria do deságio paga. |
| pessimista | Cenário fiscal piora, juros reais sobem, IMA-B desvaloriza e o fundo segue pequeno e ilíquido. O deságio persiste ou aprofunda (P/VP 0,75x), marcação patrimonial corrói o retorno e a saída fica cara. Retorno total: levemente negativo a +5% (apenas o DY), repetindo o padrão do IPO até aqui. |
O RIFF11 é, antes de tudo, uma aposta de valor: a cota negocia a 80% do valor patrimonial (P/VP 0,80x, o maior deságio do segmento FI-Infra), o que cria uma assimetria de retorno interessante para quem aposta no fechamento desse gap. Some-se a isso um DY de 13,63% totalmente isento de IR e uma carteira pulverizada em mais de 100 emissores de debêntures incentivadas, e a tese de superfície parece atraente.
O problema é que o deságio não é gratuito. O fundo é pequeno (PL de R$ 144 mi contra os bilhões dos pares líquidos), tem apenas 6.404 cotistas e gira só R$ 278,9 mil/dia — uma liquidez que limita seriamente a flexibilidade de entrada e, principalmente, de saída. Esse é o risco prático mais relevante e o que mais explica o gap persistente.
Honestamente, a tese ainda não se provou. O retorno total desde o IPO (jul/2024) segue negativo (-3,67%), 2025 rendeu apenas 8,32% — bem abaixo de FI-Infras estabelecidos como o BODB11 (~23%) — e o Sharpe 12M próximo de zero mostra que o investidor não foi remunerado pelo risco assumido. A recuperação de 2025-2026 é o argumento da virada, mas é curta demais para virar convicção, e a cota recuou nas últimas semanas.
A reanálise dos documentos da CVM trouxe dois sinais amarelos adicionais. Primeiro, a estrutura: RIFF11 é um FIC master-feeder — o cotista não detém as debêntures diretamente, mas via cotas do RIFF Master. Segundo, e mais relevante, as Demonstrações Financeiras de mai/2025 receberam opinião de auditoria COM RESSALVA (E&Y), por limitação na verificação dos ativos do fundo master, com impacto reflexo de 5,59% do PL — e a AGO de set/2025 sequer foi instalada por ausência de cotistas. São questões de governança e transparência que pesam num fundo já pequeno e ilíquido.
Os pontos positivos são reais e merecem registro: a pulverização extrema em 100+ emissores é uma das melhores diversificações de crédito do segmento, a isenção de IR é genuína, a taxa de 0,84% é competitiva e o deságio de 17% oferece alguma margem de segurança patrimonial — se o fundo amadurecer e ganhar escala.
Recomendação NEUTRO com risco alto e nota 5,0/10 (rebaixada de 5,2 após incorporar a ressalva de auditoria) — o RIFF11 é uma ideia de valor com assimetria interessante, mas apropriada apenas como posição pequena (satélite) para investidor PF arrojado, tolerante a iliquidez e com horizonte longo, ciente de que aposta no fechamento de um deságio que pode persistir e de que a governança/transparência do fundo ainda inspira cautela. Para quem busca um FI-Infra consolidado, líquido e com track record provado, BODB11 e KDIF11 são escolhas mais sólidas.
Recomendação atual: NEUTRO COM RISCO ALTO. Nota 5,3/10. ⚠️ Alerta de governança: as demonstrações financeiras de 2025 receberam opinião de auditoria com ressalva — o auditor não conseguiu verificar parte dos ativos, afetando 5,6% do patrimônio. Sinal relevante para um fundo pequeno. O RIFF11 compra mais de 100 títulos de dívida de…
Nossa leitura atual do RIFF11 é “NEUTRO COM RISCO ALTO”. Nota 5,3/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do Riff Infraestrutura FI-Infra incluem: Demonstrações financeiras com opinião de auditoria RESSALVADA; Estrutura FIC master-feeder (exposição indireta); Governança frágil — AGO não instalada por ausência de cotistas; Fundo pequeno e encolhendo.
Fundo que empresta a mais de cem empresas de infraestrutura — rodovias, energia e saneamento — e repassa os juros mensais isentos de imposto de renda ao cotista. Fique atento: fundo jovem (2024) com auditoria ressalvada e liquidez muito baixa, riscos relevantes enquanto não ganha escala.