O Bank of America elevou a ação MGLU3 de "underperform" para "buy" na terça-feira (10/11), com potencial de alta de 88% pelo fechamento de segunda-feira. A ação respondeu com alta de quase 9% no pregão, chegando a R$ 6,39 — a maior valorização do Ibovespa no dia.
MGLU3 cotação hoje: por que a ação subiu?
O Bank of America (BofA) reverteu sua recomendação sobre MGLU3 de "underperform" (venda) para "buy" (compra), mantendo o preço-alvo de R$ 11. A ação subiu quase 9% no pregão de terça-feira (10/11), encerrando em R$ 6,39, e liderou as altas do Ibovespa.
Não foi um ajuste gradual: o BofA foi da recomendação mais negativa para a mais positiva em um único movimento — o que o mercado chama de double upgrade. Para um banco que estava pessimista com o papel antes das eleições, a virada sinaliza que o cenário operacional melhorou o suficiente para inverter o diagnóstico completamente.
O que convenceu o banco — a aceleração de outubro
O argumento central do BofA é a aceleração das vendas em outubro. As lojas físicas do Magalu cresceram 16% na comparação com outubro de 2025 — contra +12% em setembro e +8% nos oito primeiros meses do ano. No canal de e-commerce de estoque próprio (1P), a evolução foi ainda mais expressiva: de queda acumulada de 12% no período de janeiro a agosto para alta de 14% em outubro, passando por +5% em setembro.
Essa aceleração foi comunicada pelo Magalu em Fato Relevante de 9 de novembro, motivado pela "alteração significativa na dinâmica competitiva do varejo de bens duráveis". O BofA considerou a queda das ações nas semanas anteriores "exagerada" frente à melhora operacional — o que, na visão do banco, criou uma janela de entrada. A análise da prévia de outubro detalhou como o canal físico e o 1P convergiram para uma virada simultânea pela primeira vez no ano.
O banco também apontou a entrada do Magalu em marketplaces como Shopee e Mercado Livre como um fator de expansão de alcance sem custo de abertura de loja. As parcerias permitem que o Magalu venda em plataformas onde o tráfego já existe, capturando demanda que antes chegava por outros canais. Para o BofA, esse movimento amplia a capacidade de ganhar participação de mercado sem exigir investimento de capital adicional.
A Casas Bahia abriu o espaço — como o setor se reconfigurou
A tese do BofA depende, em grande parte, do vácuo deixado pelo Grupo Casas Bahia (BHIA3). A empresa pediu recuperação judicial ao longo de 2026 e fechou aproximadamente 300 lojas — quase 30% do total. Segundo o Itaú BBA, dois terços dessas unidades fechadas tinham uma loja do Magalu a menos de 400 metros de distância.
O CFO da empresa, Roberto Bellissimo, afirmou que a sobreposição é de 75% com as lojas já fechadas e de 92% com as remanescentes. Isso indica que a reestruturação da Casas Bahia ainda tem capítulos à frente — e cada loja adicional que sair do ar representa fluxo de clientes que precisa encontrar um novo destino. O Itaú BBA estima que o Magalu possa capturar R$ 3,6 bilhões em vendas adicionais anuais até 2027 só com a consolidação do setor, sem precisar de capital de giro adicional.
"O micro vai salvar o macro."Fred Trajano, CEO do Magazine Luiza, após resultados do 3T26
A frase resume a tese operacional: o ganho de participação de mercado individual pode mais do que compensar o ambiente macroeconômico adverso — juros altos, consumo comprimido, confiança do consumidor ainda frágil. É uma aposta direcional: o Magalu cresce enquanto o setor se contrai ao redor dele. A análise do resultado do 3T26 mostrou que a margem EBITDA chegou a 8,1% e a dívida líquida ficou em 1,02 vez o EBITDA — nível controlado, mas que deixa pouca margem para erros.
O que ainda pesa — fundamentos que o upgrade não resolve
A mudança de recomendação do BofA não alterou os dados do balanço. A cobertura de juros do Magalu está em 0,82 vez: a despesa financeira consome mais do que todo o resultado operacional — um risco que cresce, não diminui, quando a Selic permanece elevada. O lucro por ação vem caindo 41% ao ano em termos reais nos últimos cinco anos, e o ROE mediano ficou em 1,0% — no quartil mais fraco do nosso acervo de empresas.
O próprio BofA cortou a previsão de lucro por ação para 2026 — de R$ 0,22 para R$ 0,13 — no mesmo relatório em que melhorou a recomendação. Essa contradição é deliberada: o banco acredita na tese de médio prazo, mas reconhece que os números deste ano ainda são fracos. Com a ação em R$ 6,39, o P/L está acima de 50 vezes o lucro ajustado — caro para uma empresa com a rentabilidade histórica que os dados mostram.
- Aceleração das vendas físicas e reversão do e-commerce em outubro — trajetória clara de recuperação
- Vácuo competitivo com 300 lojas da Casas Bahia fechadas (75% de sobreposição com o Magalu)
- BofA e BTG Pactual com recomendação de compra; dívida líquida caiu ~29% nos últimos doze meses
- Cobertura de juros de 0,82x — despesa financeira maior que o resultado operacional
- ROE mediano de 1,0% e ROIC de 3,2% nos últimos cinco anos — rentabilidade histórica fraca
- BofA cortou EPS 2026 de R$ 0,22 para R$ 0,13 no mesmo relatório do upgrade
- Goldman Sachs, Santander e UBS BB ficaram neutros — não acompanharam a virada
Nossa metodologia de valuation calcula o preço justo em R$ 4,91 — abaixo da cotação atual — com margem de segurança negativa antes do salto de ontem. O veredito "evitar" não muda com a nota de um banco: muda quando o balanço melhorar. Meses atrás, o corte do Citi causou o movimento inverso — e o papel caiu. Os dois movimentos, em direções opostas, mostram que a ação MGLU3 é sensível a recomendações de bancões. Isso cria volatilidade, não necessariamente valor.
Quem já tem MGLU3 viu ontem um alívio real: a cotação subiu e um grande banco reverteu uma posição negativa. Mas o upgrade não resolve a pressão de juros sobre o caixa nem eleva o lucro de 2026 — o BofA, ao mesmo tempo que melhorou a nota, cortou a previsão de EPS pela metade. Para quem pensa em entrar agora, o ponto de entrada é mais caro do que era na semana passada (R$ 6,39 ante R$ 5,84 de segunda-feira). O alvo do banco depende de que a aceleração de outubro não tenha sido um pico — e que a Selic comece a ceder antes do caixa.
Resultado do 4T26 — se as lojas físicas sustentarem acima de +10% e o e-commerce ficar positivo, a tese do banco ganha fundamento concreto. Se reverter para o patamar de agosto (+8% físicas, e-commerce negativo), o upgrade perde o argumento central. Divulgação prevista para fevereiro de 2027.
Taxa Selic — com cobertura de juros de 0,82x, qualquer manutenção ou alta da Selic pressiona o caixa e encolhe a margem operacional. O alvo do banco é mais plausível num cenário de queda de juros do que no ambiente atual.
Casas Bahia — o ganho de share depende da continuidade da crise. Se a recuperação judicial estabilizar e as lojas voltarem a operar, parte do fluxo de clientes que migrou para o Magalu pode se dispersar ao longo de 2027.
