El presidente Lula afirmó este domingo en Manila que Brasil quiere dejar de vender minerales críticos y tierras raras en estado bruto para empezar a exportar chips y baterías. Para quien invierte, la frase no modifica el flujo de caja de ninguna empresa a corto plazo. La política que anuncia ya se convirtió en ley en septiembre, y los proyectos de tierras raras en el país pertenecen casi en su totalidad a empresas que cotizan fuera de la B3.
¿Qué dijo Lula sobre exportar tecnología?
Lula afirmó que Brasil quiere exportar conocimiento y no materia prima. La declaración se hizo ante la prensa en Manila, Filipinas, este domingo (15), cuando defendió que Brasil deje de ser una nación "eternamente en desarrollo". Al mencionar los minerales críticos y las tierras raras, Lula señaló que no quiere ver a Brasil vendiendo únicamente materias primas brutas, sino produciendo baterías y chips. La frase central fue "Brasil no quiere ser más exportador de materia prima, de materias primas".
Las declaraciones se produjeron tras la apertura de la 49ª Reunión de Cúpula de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) e incluyeron una invitación. Según el Palacio presidencial de Planalto, el mandatario convocó a "todos, sin distinción, a todos los países del mundo que quieran participar con nosotros en la exploración, la transformación y la industrialización" de dichos minerales. En la misma intervención, volvió a criticar los aranceles punitivos de Estados Unidos. Sin embargo, antes de eso, la primera pregunta de cualquier inversor es si el gobierno anunció alguna medida nueva.
¿Es una política nueva o solo discurso?
Es un discurso sobre una norma que ya existe. La Ley 15.506/26, que crea la Política Nacional de Mineros Críticos y Estratégicos, fue sancionada el 16 de septiembre. El texto contempla hasta R$ 7.000 millones en incentivos gubernamentales para proyectos de procesamiento y transformación de estos minerales. De ese total, R$ 2.000 millones de la Unión se destinan al Fondo Garantidor de la Actividad Mineral (FGAM) y otros R$ 5.000 millones se asignan específicamente al beneficio y la transformación en Brasil.
En Manila, lo que cambió fue el destinatario del mensaje. Lula llevó esta política ante compradores asiáticos y, en la práctica, dejó claro que Brasil no negociará tierras raras únicamente con Estados Unidos. Según ICL Notícias, el gobierno de Trump insistió durante las negociaciones en garantizar un acceso casi exclusivo a las tierras raras brasileñas. La invitación "sin distinción" responde a esa situación. La cuestión radica en quién está destinando dinero al país actualmente, y la respuesta incomoda al relato oficial.
¿Quién invierte ya en tierras raras en Brasil y es posible acceder a través de la B3?
A través de la B3, prácticamente no es posible. El potencial es considerable: en la promulgación de la ley, el ministro afirmó que Brasil lidera las reservas de niobio y ocupa el segundo lugar en tierras raras y grafito. No obstante, el capital que explota dicho potencial proviene del exterior. Según un relevamiento publicado por BPMoney, al menos 18 empresas extranjeras cuentan con procesos mineros de tierras raras en Brasil, con más de US$ 3.500 millones en inversiones. Los tres casos principales son:
| Proyecto | Ubicación | Propietario y bolsa | Inversión | Fase |
|---|---|---|---|---|
| Serra Verde | Minaçu (GO) | USA Rare Earth, Nasdaq | más de US$ 1.000 millones | Producción comercial |
| Aclara | Nova Roma (GO) | Aclara, Bolsa de Toronto | US$ 781 millones (previsto) | Desarrollo |
| Meteoric | Sur de Minas | Adquirida por Lynas | R$ 3.500 millones (adquisición) | Exploración |
De acuerdo con nuestros cálculos, solo Serra Verde y Aclara suman cerca de US$ 1.780 millones, cerca de la mitad del total mapeado. Y ninguna de las dos lleva a cabo la fase descrita por Lula. USA Rare Earth completó la compra del 100% de Serra Verde el 3 de septiembre de 2026, y la mina produce carbonato mixto de tierras raras, que constituye apenas una primera etapa de procesamiento. Por su parte, Aclara planea utilizar instalaciones en Estados Unidos para procesar parte de los minerales extraídos en Brasil. En la práctica, el imán, el chip y la batería continúan fabricándose en el extranjero, que es precisamente lo que el presidente manifiesta querer cambiar.
Para el inversor minorista, el acceso directo sigue estando en el exterior. Según BTG Pactual, Serra Verde representaba el único gran activo operativo de tierras raras en Brasil y carecía de acciones cotizadas. En la actualidad, forma parte de una empresa que cotiza en el Nasdaq. Dado que la demanda que impulsa este sector proviene de los chips, su evolución acompaña al ciclo de la inteligencia artificial, el cual también ha provocado que las acciones tecnológicas oscilen con fuerza. Resta comprobar si la otra vertiente del discurso, centrada en la diversificación comercial, cuenta con cifras que la respalden.
¿Está funcionando la sustitución de EE. UU. por otros socios?
Las cifras lo confirman parcialmente. Lula señaló que, en lugar de "lamentarse", Brasil buscó a otros socios, y mencionó un descenso en las exportaciones hacia Estados Unidos junto con un incremento en las ventas a China, Vietnam, Indonesia y Alemania.
La contracción en las ventas a Estados Unidos se refleja en los datos. Las exportaciones brasileñas hacia ese destino sumaron US$ 17.400 millones en el primer semestre de 2026, lo que representa una caída del 13% en comparación con el mismo período de 2025. La trayectoria de los aranceles contribuye a explicarlo: según el Icomex/FGV, pasaron del 50% en agosto de 2025 al 15% en febrero de 2026, para luego sumar un 25% adicional en julio de 2026.
La otra cara de la moneda resulta menos alentadora. De acuerdo con el Icomex/FGV, la participación estadounidense se redujo en 25 de las 29 actividades exportadoras analizadas, si bien China no absorbió todo ese espacio: únicamente 5 de los 29 sectores tienen a China como destino del 20% o más de sus exportaciones, mientras que en el sector agropecuario la cuota china descendió del 52,2% al 49,7%. La diversificación existe, pero todavía no compensa por completo. Tal como señalamos al analizar la pérdida de liderazgo de Estados Unidos y su impacto en Brasil, este reacomodo avanza con lentitud. Queda la incógnita relevante para la cartera: qué sucederá con las acciones del sector minero.
¿Qué implica esto para las acciones mineras y el Ibovespa?
A corto plazo, prácticamente nada. Las declaraciones se produjeron un domingo, con el mercado cerrado, y no incluyeron medidas, impuestos ni plazos. El Ibovespa inicia la semana tras haber alcanzado los 172.457 puntos, con un avance del 0,66% en la última lectura registrada por el sitio. Las grandes mineras que cotizan en bolsa basan su actividad en el mineral de hierro, el níquel, el cobre y el aluminio, no en las tierras raras, y la ley de septiembre establece incentivos en lugar de obligaciones para quienes ya operan. El impacto se proyecta a largo plazo y dependerá de la evolución de la agenda de valor agregado:
Los R$ 7.000 millones avanzan con lentitud, los proyectos continúan en manos extranjeras y la minería cotizada no experimenta cambios.
Los socios invitados instalan plantas en el país. Se benefician la energía, la logística y la industria de base, pero el impacto en bolsa resulta diluido.
Exigir procesamiento local o gravar la exportación en bruto elevaría la inversión y los costos para las empresas dedicadas exclusivamente a la extracción. Ninguna de estas medidas fue anunciada.
El tercer escenario merece atención debido a que la norma incorpora un componente de control. El texto prioriza el procesamiento en territorio nacional, la trazabilidad y el control estatal, y limita a diez años la autorización de prospección en áreas de minerales críticos, sin posibilidad de prórroga. Sin embargo, por el momento, el motor del Ibovespa son las cuentas públicas —como se evidenció cuando Lula compareció en cadena nacional para detallar el ajuste fiscal— y no el discurso industrial.
En el balance, ¿qué pesa a favor y qué en contra?
- Existe un marco legal, presupuesto asignado y reservas situadas entre las más grandes del mundo. La ambición cuenta con fundamentos concretos y no se limita a la retórica.
- La diversificación de compradores disminuye la dependencia de un único país, en un contexto en el cual los aranceles estadounidenses se modificaron tres veces en un año.
- Los proyectos de tierras raras que han progresado fueron adquiridos o financiados por capital extranjero, y parte del procesamiento ya está programado para realizarse fuera de Brasil.
- El inversor de la B3 carece de una acción pura en la temática. Quienes busquen exposición deben acudir al mercado estadounidense o al canadiense, con el consiguiente riesgo cambiario.
- Si los incentivos se convierten en obligaciones obligatorias, los costos recaerán sobre las mineras que en la actualidad se limitan a extraer. Este constituye el aspecto a vigilar en las próximas normativas.
