Paramis Capital

Paramis Capital es una gestora independiente fundada en 2007 en Río de Janeiro, con presencia también en São Paulo. Operando bajo la razón social Paramis BR Investimentos (CNPJ 12.417.157/0001-04), la casa acumula más de 18 años de experiencia y un historial de más de R$ 4.500 millones estructurados en operaciones de mercado de capitales antes de lanzar su primer fondo inmobiliario. El AUM total bajo gestión supera los R$ 1.850 millones, distribuidos en 44 fondos (27 operativos) entre renta fija, multimercado, previsión, infraestructura e inmobiliario — con más de 30.000 cuotistas en su base consolidada.

Track record y gobernanza

Paramis Capital llegó al mercado de FIIs en noviembre de 2023 como una debutante en el segmento público, pero cargando un pedigrí relevante en crédito estructurado: la experiencia originaria en análisis y estructuración de operaciones de equity y deuda para el sector inmobiliario y agro es el cimiento de la estrategia del PMIS11. La dirección responsable es ejercida por Ricardo Tornelli Mateoli, con Antonio Manuel da Silva Ramos en las funciones de cumplimiento y gestión de riesgos — una estructura típica de casas con un historial institucional previo a los FIIs.

La rendición de cuentas sigue el estándar de mercado: la administración es ejercida por XP Investimentos CCTVM S.A., el custodio es Oliveira Trust DTVM y el auditor es Ernst Young. El fondo integra el IFIX desde 2024, consolidando relevancia en el benchmark del segmento. No se identificó ningún evento regulatorio o problema ante la CVM en las fuentes consultadas. La gestora es miembro de ANBIMA.

Estrategia y fondos bajo gestión

En el universo de los FIIs, Paramis Capital posee un único producto: el PMIS11 (Paramis Hedge Fund FII), clasificado como un híbrido de gestión activa con mandato del tipo hedge fund. La estructura opera con cuatro patas: CRI IPCA+, CRI CDI, cuotas de otros FIIs y caja — combinando transporte de crédito (carry) con reposicionamiento táctico. La cartera de CRI está compuesta por aproximadamente 71% en papeles indexados al IPCA (tasa media de IPCA+10,39%) y 29% al CDI (CDI+3,9%), con diversificación sectorial en residencial, centros comerciales, comercio minorista e infraestructura.

La concentración individual de deudores está limitada al 5,1% del patrimonio, y el 24% de la cartera de CRI está compuesto por papeles pulverizados — estructura que diluye el riesgo de crédito individual. El patrimonio neto del fondo cerró diciembre de 2025 en torno a los R$ 140 millones, con cerca de 6.700 cuotistas. El DY acumulado desde el inicio representó el 121,64% del CDI, con un rendimiento equivalente a IPCA+15,7% en la cartera marcada a mercado. El mandato de la gestora está claramente orientado a la rentabilidad real vía prima de crédito, no al volumen de activos bajo gestión en el segmento inmobiliario.

Puntos fuertes y de atención

• Experiencia previa a los FIIs en crédito estructurado: más de 18 años y R$ 4.500 millones en operaciones antes del lanzamiento del PMIS11 — el equipo no es novato en el análisis de deudores inmobiliarios.
• Tasa media elevada y bien distribuida: IPCA+10,39% en el 71% de la cartera de CRI, con diversificación sectorial y limitación de la concentración individual.
• Gobernanza sólida: XP como administrador, E&Y como auditor, presencia en el IFIX y sin incidencias regulatorias identificadas.
• Grupo con escala: R$ 1.850 millones bajo gestión en múltiples estrategias le da a Paramis acceso a flujo de operaciones y relación con estructuradores.

• Fondo joven con historial corto: iniciado en noviembre de 2023, el PMIS11 aún no ha pasado por un ciclo completo de estrés de crédito como producto público.
• Concentración de producto FII: con un solo FII público, cualquier problema reputacional en el PMIS11 afecta directamente a la imagen de la gestora en el segmento.
• Liquidez limitada: con ~R$ 140 millones de patrimonio neto y ~6.700 cuotistas, el fondo tiene un giro bursátil reducido — los diferenciales de compra/venta pueden ser desfavorables en momentos de salida.
• Mandato amplio exige confianza en la gestión activa: la flexibilidad de asignación entre CRI, FII y caja es una ventaja en manos experimentadas, pero implica riesgo de error de asignación sin un benchmark claro de referencia.

Para qué inversor tiene sentido

El PMIS11 es adecuado para el inversor que busca renta real (IPCA+) elevada con una cartera diversificada de crédito inmobiliario, tolerante a la baja liquidez bursátil y cómodo con la gestión activa de un fondo relativamente pequeño. El historial de la gestora en crédito estructurado es un diferencial legítimo — pero debe leerse como competencia en originación y análisis, no necesariamente como un track record en la gestión de fondos públicos. El inversor debe monitorear: la evolución de los impagos de los CRI, el mantenimiento de la tasa media de la cartera frente al ciclo de crédito y la capacidad de la gestora para hacer crecer el fondo sin comprometer la calidad de los activos.