P/VP · Valor de mercado
VP por cota · Patrimônio
R$ 8,2158
530701443.25
Popularidade
Liquidez diária
Nº de cotistas
23.990
Preço da cota
Dividendos
Documentos e comunicados
Conversa sobre o fundo
Risco e qualidade
Recomendação: ACUMULAR · Nota 6,8/10
O BODB11 empresta dinheiro para empresas de infraestrutura — saneamento, internet por fibra, rodovias, torres de celular — comprando debêntures incentivadas (títulos de dívida dessas empresas), e repassa os juros todo mês sem imposto de renda para pessoa física. Quem escolhe os papéis é a Bocaina Capital, gestora especializada em infraestrutura com histórico bom: desde 2021 o patrimônio rendeu 56% contra 50% do título público de referência.
Em 2026 o fundo ficou para trás (patrimônio +2,4% até setembro, contra +9,8% do título público) porque o mercado passou a cobrar mais juros de todas as empresas depois dos problemas de Aegea, Raízen e outras — é perda no papel, não calote na carteira. O dividendo de R$ 0,09 a R$ 0,10 por mês é de verdade: sai dos juros que as empresas pagam, e inclui a inflação.
A R$ 7,94 você paga R$ 97 por R$ 100 de patrimônio e recebe ~14,4% ao ano isentos (~16,9% num investimento tributado). O preço do risco: o maior devedor (Alares, internet) é 13,6% do fundo e a maioria dos papéis é nota A/AA, não AAA. Serve para quem quer renda mensal isenta e aceita a cota oscilar com os juros; não serve para quem precisa do dinheiro rápido. ACUMULAR, em parcelas, como parte da renda fixa isenta — não como o único fundo dela.
Nossa leitura do BODB11 hoje é ACUMULAR, com nota 6,8/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
Entre os 23 FI-Infra, o BODB11 tem um dos maiores carregos (IPCA+10,7% bruto) e uma gestora que bateu a NTN-B desde o início, mas carrega crédito de rating médio mais baixo (16,5% AAA), 8% de alavancagem, PL pequeno (R$ 531 mi) e liquidez de R$ 800 mil/dia. Os líderes do grupo (KDIF11, CDII11, CPTI11) entregam renda parecida com carteira mais grada e, no caso de CDII11 e CPTI11, com deságio maior que os 3% do BODB11 hoje.
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| base | Spreads estabilizam e a Selic segue caindo devagar. Provento de R$ 0,09–0,10/mês (~14% isento) e VP de lado a levemente positivo. Retorno total esperado de ~IPCA+9% a IPCA+10% ao ano (14–15% nominal), isento. |
| otimista | Spreads fecham de volta ao nível de 2025 e as NTN-B caem. Ganho de capital de 5–8% no VP (duration 5,7 × compressão de ~1 ponto) somado ao provento; cota de bolsa volta para P/VP 1,0–1,05. Retorno de 20–25% em 12 meses. |
| pessimista | Nova onda de resgates no setor ou problema num devedor grande (Alares, Highline, Rota dos Grãos). VP cai 5–10%, cota de bolsa volta a P/VP 0,85 (R$ 7,00), provento pode recuar para R$ 0,08. Retorno de 12 meses próximo de zero, ou negativo se houver calote com perda. |
Refizemos a análise do BODB11 do zero, papel por papel: a carteira completa do relatório de setembro/2026, a carteira entregue à CVM, o histórico oficial de proventos desde 2022 e o valor patrimonial diário até 20/10/2026. Duas correções importantes em relação à versão de julho: o fundo pagou R$ 1,22 por cota em 2025 (não R$ 0,34) e os proventos de 2026 estão estáveis, não crescendo 70%; e a carteira não é "pulverizada" — os cinco maiores devedores são 43% do fundo, com a Alares sozinha em 13,6%.
O que o fundo entrega: uma carteira de 66 debêntures de infraestrutura, puxada por saneamento (34%) e telecom (25%), com carrego de IPCA+10,7% bruto e spread de 2,9 pontos sobre o título público. A Bocaina distribui esse carrego todo mês — R$ 0,09 a R$ 0,10 por cota, ou ~14,4% ao ano isentos ao preço de R$ 7,94. Para quem compra hoje, a taxa interna implícita fica em torno de IPCA+9,5% ao ano líquida de taxas, contra ~IPCA+5,1% de um Tesouro IPCA+ depois do IR.
A gestora tem histórico bom e verificável: patrimônio +56% desde dez/2021 contra +50% da NTN-B, recuperação integral (com lucro) do único calote relevante da carteira (RAHD11, 2025) e recompra de cotas em curso. O ponto fraco do histórico é o ponto de partida: o fundo nasceu com juro real perto de 5% e ainda não superou o CDI líquido no acumulado.
2026 foi um ano ruim para a classe inteira, não para o BODB11 em particular: depois de Aegea, Raízen e outros, os FI-Infra tiveram R$ 30,8 bi de resgates e os spreads abriram mais de 1 ponto. O patrimônio do fundo subiu só 2,4% até setembro, contra 9,8% da NTN-B. Esse mesmo movimento é o que hoje oferece o maior prêmio de crédito desde 2024 para quem entra — e a gestora vê o momento como bom ponto de entrada, como foi o de 2023 (IDA-IPCA Infra +14,9% em 12 meses).
Os riscos que você precisa aceitar: crédito de empresas médias (só 16,5% AAA, ~5% em nomes em estresse), concentração nos maiores devedores, alavancagem de ~8%, e uma cota que não acompanha a inflação porque a inflação é paga como provento. Com P/VP de 0,97, o preço é justo, não uma pechincha — CDII11, CPTI11 e BDIF11 negociam com desconto maior.
Como usar na carteira: o BODB11 cabe na parte de renda fixa IPCA+/crédito isento, não na de FIIs de imóveis. Faz sentido como um de dois ou três FI-Infra, combinado com um mais conservador (KDIF11) ou com Tesouro IPCA+, com tamanho de até ~1/3 do que você destina a crédito isento e até ~5% da carteira total, comprado em parcelas e reinvestindo ao menos a parte dos proventos equivalente à inflação. Reavalie se: a Alares tiver rebaixamento ou quebra de covenant; o provento ficar abaixo de R$ 0,08 por dois meses sem IPCA baixo que explique; a alavancagem passar de 15%; ou o P/VP passar de 1,03 (fica caro) ou cair abaixo de 0,90 sem notícia de crédito (fica barato).
Recomendação atual: ACUMULAR. Nota 6,8/10. O BODB11 empresta dinheiro para empresas de infraestrutura — saneamento, internet por fibra, rodovias, torres de celular — comprando debêntures incentivadas (títulos de dívida dessas empresas) , e repassa os juros todo mês sem imposto de renda para pessoa física. Quem escolhe os…
Nossa leitura atual do BODB11 é “ACUMULAR”. Nota 6,8/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do Bocaina Infra FIC FI-Infra incluem: Concentração no maior devedor: Alares (13,6% do fundo); Cota oscila com os juros e com o humor do crédito (marcação a mercado); Qualidade de crédito média, com alguns nomes em estresse; Alavancagem de ~8% via compromissadas.
Empresta para 66 empresas de infraestrutura — saneamento, internet por fibra, rodovias, torres — e paga a você cerca de 1,1% a 1,2% ao mês sem IR. Fique atento: a cota sobe e desce com os juros e com o humor do crédito, e o maior devedor (Alares) é 13,6% do fundo.