Para os especialistas ouvidos pelo InfoMoney, vale a pena: o prefixado acima de 15% e o IPCA+ perto de 8% de juro real são uma oportunidade. A ressalva, unânime entre eles, é comprar em parcelas e só com o dinheiro que pode ficar aplicado até o vencimento.
Vale a pena investir no Tesouro Direto a mais de 15% ao ano?
Sim, com cuidado, segundo os analistas consultados pelo InfoMoney. As taxas dos títulos públicos dispararam desde a reeleição do presidente Lula. Em duas semanas, o título de inflação de prazo mais curto saltou de IPCA + 6,72% ao ano para 7,82% de juro real, e o prefixado de curto prazo disparou de 12,90% para mais de 15% na sexta-feira (6). Para quem vai começar, a recomendação é unânime: entrar de forma gradual. Matheus Villela, da Aware Investments, sugere dividir o aporte em três ou quatro etapas, ao longo de três a seis meses.
Na prática, a dúvida é se essas taxas são uma pechincha ou o começo de algo pior. A resposta depende do que fez as taxas subirem, e não foi o Banco Central.
“Nos títulos de prazo longo, a percepção fiscal pesa mais do que a Selic”Maria Carolina Luchesi, especialista de investimentos da Hike Capital, ao InfoMoney
Por que as taxas passaram de 15% se a Selic não subiu?
O motivo é o medo com as contas do governo. O Copom manteve a Selic em 13,75% na quarta-feira (4), mas as taxas dos títulos andam por conta própria: elas embutem quanto o investidor cobra para emprestar ao governo por vários anos. O ponto mais tenso foi 26 de outubro. Naquele dia, segundo o InfoMoney, os prefixados tiveram a maior alta diária da série histórica e a negociação chegou a ser suspensa, episódio que explicamos em por que o Tesouro Direto travou as negociações.
A alta não veio em linha reta. Um mês atrás, os papéis que pagavam perto ou acima de IPCA+ 8% tinham sumido da vitrine do Tesouro Direto, segundo o Seu Dinheiro, e em 8 de outubro o Tesouro vendeu prefixados no maior leilão desde 2020. O vaivém mostra que essas taxas podem cair tão rápido quanto subiram, e também que podem subir mais. O JPMorgan previa que as taxas dos títulos públicos em reais poderiam chegar a 15,5% num cenário pessimista. Esse cenário depende do que o governo apresentar de ajuste nas contas, assunto que tratamos em o que Lula deve anunciar sobre o ajuste fiscal.
Então qual título escolher? Depende de quanto tempo o dinheiro pode ficar parado e do que você acha que vai acontecer com a inflação.
Prefixado, IPCA+ ou Selic: quanto cada um paga hoje?
| Título | Taxa (5/11) | O que dizem os especialistas |
|---|---|---|
| Tesouro Selic | Selic 13,75% | Rende cerca de 11,6% ao ano líquido; é o lugar da reserva |
| Prefixado 2029 | 14,94% | Preferido de Luchesi e Villela: perto de 15% e oscila menos |
| Prefixado 2032 | 15,34% | Taxa maior, mas cai mais de preço quando as taxas sobem |
| Prefixado semestral 2037 | 15,21% | Paga juros a cada seis meses; prazo longo |
| IPCA+ 2032 | IPCA + 7,92% | Luchesi vê de 2029 a 2032 o melhor equilíbrio |
| IPCA+ 2040 | IPCA + 7,62% | Villela deixa os longos para quem pensa em aposentadoria |
| IPCA+ 2050 | IPCA + 7,48% | É o que mais oscila de preço |
As taxas da tabela são as que o InvestNews registrou depois do Copom. O Prefixado 2029 fica em torno de 15% e às vezes abaixo: na manhã de sexta (6) pagava 14,78%. A conta de Luchesi para o Tesouro Selic: com o CDI perto de 13,65% ao ano e IR de 15% para aplicações acima de dois anos, o rendimento líquido fica em torno de 11,6% ao ano.
Para escolher entre prefixado e IPCA+, olhe a inflação embutida. Pela nossa estimativa, comparando o Prefixado 2032 com o IPCA+ 2032, que vencem no mesmo ano, o mercado projeta inflação média perto de 6,9% ao ano até lá (1,1534 ÷ 1,0792 − 1). Se o IPCA ficar acima disso, o IPCA+ rende mais. Se ficar abaixo, o prefixado ganha.
Quanto isso dá em reais? Com o preço de R$ 481,63 de 5/11, R$ 10 mil compram cerca de 20,76 títulos do Prefixado 2032. No vencimento, em janeiro de 2032, cada um vale R$ 1.000, ou seja, R$ 20.763 brutos. Descontado o IR de 15% sobre o ganho, sobram cerca de R$ 19.150 (estimativa nossa, sem a taxa de custódia). No Tesouro Selic, com a Selic parada em 13,75% pelo mesmo prazo, a estimativa é de uns R$ 17.600. A diferença só se confirma se a Selic cair nesse período e se você levar o título até o fim. Se precisar vender antes, a conta muda.
E quem comprou antes da alta, perdeu dinheiro?
Só perde quem vender agora. Quando a taxa sobe, o título que você já tem cai de preço. Segundo Luchesi, a alta de pouco mais de 1 ponto percentual na taxa desde 23 de outubro reduziu o preço do IPCA+ 2032 em cerca de 6%. No prefixado foi pior: o Prefixado 2032 perdeu cerca de 10% desde 23 de outubro. Quem segura até o vencimento recebe a taxa que contratou, e a queda de agora some do extrato. Foi o que recomendamos no fim de outubro em como investir no Tesouro depois da reeleição.
A mesma regra vale para quem compra hoje. Se as taxas forem aos 15,5% do cenário pessimista do JPMorgan, quem comprou hoje vai ver o título no vermelho por um tempo. Comprar em parcelas serve para isso: cada parcela entra a uma taxa diferente e você não depende de acertar o dia. Villela diz que o mais importante é carregar o título até o vencimento, quando a taxa contratada se concretiza.
O que favorece e o que pesa contra comprar agora
- O prefixado acima de 15% paga mais que o Tesouro Selic, e a Selic está em 13,75%, quase um ponto e meio abaixo.
- O IPCA+ perto de 8% garante um ganho acima da inflação que, um mês atrás, nem estava disponível.
- Os títulos de 2029 a 2032 pagam quase o mesmo que os longos e oscilam menos. Lucas Oliveira, da Nexgen Capital, trabalha com prazos de dois a seis anos.
- A alta vem do risco fiscal, e ainda não se sabe se o ajuste prometido vai sair. Se não sair, as taxas podem subir mais.
- Vender antes do vencimento pode dar prejuízo. Dinheiro de emergência não vai para prefixado nem IPCA+.
- Os vencimentos de 2040 e 2050 pagam menos que o 2032 e balançam bem mais.
Se for comprar pela primeira vez, o passo a passo para comprar Tesouro Direto mostra como abrir a conta e escolher o título. Se o seu receio é a dívida do governo sair do controle, leia o plano B para a dívida pública e o risco de mais inflação. Nesse cenário, o IPCA+ protege melhor que o prefixado.
Resumo: os especialistas ouvidos pelo InfoMoney dizem que vale aproveitar, e a conta mostra por quê. O prefixado rende mais que a Selic se você ficar até o fim, e o IPCA+ ganha se a inflação passar de uns 6,9% ao ano. O que estraga o investimento é colocar tudo de uma vez ou usar dinheiro que você pode precisar antes do vencimento. A estratégia que eles sugerem é a reserva no Tesouro Selic, vencimentos entre 2029 e 2032 e compras divididas ao longo de três a seis meses.
