El 28 de octubre, la cartera recomendada de Rico aos Poucos pasó a tener un 20% en fondos inmobiliarios (antes 10%) y un 10% en el Ibovespa (antes 5%), con fondos provenientes de la caja y de los inmuebles de subasta. La acción AZZA3 pasó a representar la mitad de la porción en bolsa, tras ser comprada después de la fuerte caída del mercado brasileño luego de las elecciones.
¿Por qué cae AZZA3 y por qué entró en la cartera?
La acción AZZA3, de Azzas 2154 S.A., fue elegida por nuestra cartera para conformar la mitad de la porción del Ibovespa, con un precio de entrada de R$ 14,86 el 28 de octubre de 2026. La decisión surge en un contexto de mercado bajo tensión y no a partir de una lectura aislada de la empresa: la bolsa brasileña cayó fuertemente tras las elecciones, y la cartera interpreta este pesimismo como el momento en que surgen las oportunidades.
El material de este cambio no detalla las causas de la caída propia de AZZA3. Quien busque esa información encontrará el desglose en nuestro análisis sobre por qué cayó AZZA3 tras las elecciones. Aquí el punto es otro: qué hizo la cartera con el dinero y qué cambia esto para quienes la siguen.
Y lo que hizo fue ajustar cuatro ponderaciones a la vez.
¿Qué cambió en las ponderaciones de la cartera recomendada?
Cuatro líneas se movieron: la caja se redujo, los FIIs se duplicaron, el Ibovespa se duplicó y los inmuebles de subasta llegaron a cero. El dólar y el TLT se mantuvieron sin cambios. Los valores a continuación se expresan en puntos porcentuales de la cartera total.
| Porción de la cartera | Antes (28/10, antes del cambio) | Después |
|---|---|---|
| Caja | 35 | 30 |
| Dólar | 25 | 25 |
| TLT (bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo) | 15 | 15 |
| FIIs | 10 | 20 |
| Ibovespa | 5 | 10 |
| Inmuebles de subasta | 10 | 0 |
| Tesouro IPCA+, Oro, S&P 500, Bitcoin | 0 | 0 |
Los números cierran con la caja en el centro. Esta cedió puntos a los FIIs y al Ibovespa en partes iguales, y recibió una parte de lo que salió de los inmuebles; la otra parte de los inmuebles fue directamente a los FIIs.
Pero ¿por qué incrementar la exposición a la bolsa y a los fondos justamente ahora, y por qué el Ibovespa no fue más allá?
¿Por qué la cartera aumentó los FIIs y el Ibovespa?
Porque, desde la perspectiva de la cartera, el momento es de tensión y las oportunidades nacen en medio del riesgo y el pesimismo. Con la bolsa en fuerte caída tras las elecciones, la caja que antes aguardaba pasó a destinarse a activos que se abarataron, mientras que los FIIs reciben la mayor parte de este refuerzo.
El Ibovespa también se duplica y no va más allá por una razón metodológica: elevar la participación del índice genérico por encima de ese nivel solo tendría sentido si hubiera un papel específico seleccionado dentro del mismo. Comprar el índice completo con mayor peso equivaldría a apostar por la media; la cartera prefiere apostar por nombres que puede defender uno a uno. De ahí la novedad de la siguiente sección.
Antes de llegar a ella, sin embargo, es necesario explicar lo que salió, ya que la salida de los inmuebles de subasta suele interpretarse de forma errónea.
¿Los inmuebles de subasta salieron porque la tesis falló?
No. La cartera recomendada retiró los inmuebles de subasta, que pasaron del 10% a cero, sin pérdida de tesis. La salida responde a limitaciones prácticas de mantener este activo en una cartera seguida por inversores particulares:
- Falta de liquidez: un inmueble no se vende con un clic, a diferencia de una cuotaparte de FII o una acción.
- Exige un capital de entrada mayor que el de los demás activos de la cartera.
- El cálculo de la cartera no captaba la ganancia típica de la estrategia, que consiste en comprar barato y vender a precio de mercado.
- La tesis de comprar por debajo del valor se mantiene vigente; lo que cambia es el vehículo para implementarla.
El último punto es el que más pesa. Una cartera que mide la variación de precios de los activos no refleja la ganancia de quien adquiere un inmueble en subasta y lo revende a precio de mercado, por lo que el método de medición fallaba con este activo, aunque no la tesis. Los cinco puntos que se destinaron a los FIIs se canalizaron hacia un activo conceptualmente similar (inmobiliario), pero líquido y cuyo seguimiento se puede realizar día a día.
¿Qué activos específicos ingresan y a qué precio?
Por primera vez, la cartera comienza a nombrar los activos dentro de las porciones de bolsa y de fondos inmobiliarios, tomando como referencia el precio de entrada del 28 de octubre de 2026. El rendimiento de cada nombre se monitoreará a partir de dicha fecha. El resto de cada porción sigue al índice: el propio Ibovespa para la bolsa y el IFIX para los fondos.
| Activo | Porción | Peso en la porción (%) | Peso en la cartera (puntos) | Precio de entrada (R$) |
|---|---|---|---|---|
| AZZA3 | Ibovespa | 50 | 5 | 14,86 |
| Índice Ibovespa | Ibovespa | 50 | 5 | — |
| TRXF11 | FIIs | 20 | 4 | 67,07 |
| TGAR11 | FIIs | 20 | 4 | 40,59 |
| KFOF11 | FIIs | 10 | 2 | 73,41 |
| IFIX (índice) | FIIs | 50 | 10 | — |
La columna de puntos representa la porción multiplicada por el peso del activo dentro de la misma. Esto demuestra, por ejemplo, que AZZA3 por sí sola pesa cinco puntos en el total de la cartera, lo mismo que el resto del Ibovespa, y que los tres fondos seleccionados suman diez. La mitad de la porción de FIIs sigue al IFIX precisamente para evitar depender únicamente de tres nombres.
Entre los fondos, el TGAR11 fue objeto de una lectura nuestra sobre el riesgo de recorte de dividendos y lo que protege su valor de liquidación, mientras que TRXF11 cuenta con un análisis posterior a las compras, la emisión y la recompra de cuotapartes. Es aconsejable leerlos antes de emitir cualquier juicio sobre el precio de entrada.
¿Cómo comprar en la B3 cada activo de la cartera?
No todos los elementos cuentan con un ticker evidente. Aquellos que poseen un código en la B3 o un título equivalente son los siguientes:
- TLT, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo: el código en la B3 es BTLT39, un BDR. Nuestro análisis del TLT y perspectivas detalla esta exposición.
- Oro: GOLD11.
- Tesouro IPCA+: el título es Renda+ 2065, que actualmente cuenta con un peso de cero en la cartera.
- S&P 500 y Bitcoin: sin ticker indicado en la cartera, y también con un peso de cero.
Quienes seguían la cartera ahora disponen de nombres y precios de entrada para comparar con lo ocurrido desde el 28 de octubre, y no solo de ponderaciones abstractas. Esto no constituye una recomendación de inversión individual: es la cartera de Rico aos Poucos, con la visión que aquí describimos, sin promesas de ganancias y sin contemplar su perfil particular, su horizonte temporal ni sus tenencias actuales. Para consultar las ponderaciones y el rendimiento actualizados, la página de la cartera recomendada es la referencia principal.
Los activos elegidos pueden sufrir caídas tras su incorporación, y la bolsa brasileña ya registraba una tendencia bajista pronunciada. Tome decisiones basándose en su propia planificación y no a partir de la cartera de terceros.
