Según el calendario de InfoMoney, la semana del 9 al 13 de noviembre gira en torno a la inflación. En Brasil, Itaú y Bradesco proyectan un IPCA de octubre de entre el 0,21% y el 0,29%, y cualquier cifra en este rango aleja aún más la inflación del techo de la meta. Esto le da al Banco Central un motivo más para mantener la Selic sin cambios, y la tasa Selic es la que determina cuánto rinde tu dinero en la renta fija y cuánto valen los fondos inmobiliarios (FII) y las acciones.
¿Qué se publica en la semana del 9 al 13 de noviembre?
Hay tres eventos principales: las actas del Copom y el IPC estadounidense el martes (10), el IPCA de octubre el jueves (12) y el índice de precios al productor de EE. UU. el viernes (13). El resumen de InfoMoney menciona el "jueves (11)" para el IPCA, pero el jueves cae en día 12. El IPCA general de octubre se dará a conocer el 12 de noviembre, según la Agencia Brasil, que sigue el calendario del IBGE. Del lado estadounidense, la propia BLS informa que el IPC de octubre se publica el 10 de noviembre de 2026 a las 8:30 a. m. (hora de Nueva York).
| Día | Brasil | Estados Unidos |
|---|---|---|
| Lun (9) | Boletín Focus, IGP-DI de octubre, balanza comercial | — |
| Mar (10) | Actas del Copom | IPC de octubre |
| Jue (12) | IPCA de octubre (IBGE) | Peticiones de subsidio por desempleo, resultado fiscal |
| Vie (13) | — | IPP (precios al productor) de octubre |
De todos ellos, el que impacta directamente en tu bolsillo es el IPCA. Y aquí los grandes bancos no coinciden en la cifra.
¿Cuánto debería marcar el IPCA de octubre y por qué difieren los bancos?
Bradesco espera un repunte más fuerte, impulsado por los alimentos. Itaú proyecta una cifra menor, pero señala que los servicios subyacentes (la parte de la inflación que muestra una presión persistente, sin los precios más volátiles) continúan bajo presión. Según los cálculos de Itaú, la tasa acumulada en 12 meses sube al 4,7%, frente al 4,6% de septiembre.
El dato adelantado ayuda a entender por qué los bancos discrepan. El IPCA-15 subió un 0,32% en octubre, por debajo de lo previsto, pero la mayor variación y el mayor impacto provinieron de Alimentos y Bebidas (0,88% y 0,19 p. p.). Quienes otorgan mayor peso a los alimentos, que continúan encareciéndose, se aproximan a la previsión de Bradesco. Quienes priorizan el alivio en la factura de electricidad se alinean con la estimación de Itaú.
Aun con la proyección más baja, la inflación acumulada sube debido al efecto base. El cálculo a 12 meses excluye octubre de 2025, cuando el IPCA fue del 0,09%, e incluye octubre de 2026. La inflación acumula un 4,58% en 12 meses y un 3,95% en 2026 hasta septiembre. Según nuestros cálculos, con la proyección de Itaú el acumulado se sitúa en torno al 4,71% (1,0458 × 1,0021 ÷ 1,0009). Con la de Bradesco, alcanza cerca del 4,79%. En ambos casos, la inflación supera el techo de la meta. El objetivo continuo fijado por el CMN es del 3%, con un margen de tolerancia de 1,5 puntos hacia arriba o hacia abajo, por lo que el techo se sitúa en el 4,5%. Para comparar la inflación oficial con la variación de precios que experimentas en tu día a día, nuestra página de inflación real comparada con el IPCA, mes a mes realiza el cálculo.
Una inflación por encima del techo es precisamente la razón que esgrimió el Banco Central para detener los recortes de tasas. Por esta razón, las actas del martes importan tanto como el IPCA.
¿Qué pueden revelar las actas del Copom que no se dijo en el comunicado?
Las actas deberían aclarar si la pausa será breve o prolongada. El 4 de noviembre, el Copom decidió por unanimidad mantener la Selic en el 13,75% anual, tras cinco recortes consecutivos de 0,25 puntos. El comité describió los tipos de interés como "sustancialmente contractivos", es decir, en un nivel que ya frena la economía. Según Itaú, el mercado buscará en las actas cómo evalúa el comité las perspectivas de inflación —ahora más complejas— y cuáles son sus directrices de cara a las próximas reuniones.
Nomad señaló el detalle que probablemente dominará la lectura de las actas: el comité retiró el fragmento sobre la magnitud total del ciclo de calibración, lo que podría indicar que los recortes han llegado a su fin, al menos por ahora. Si las actas confirman esta lectura, ganan fuerza proyecciones como la de Fecomércio-RS, que anticipa que la Selic se mantendrá sin cambios en la última reunión de 2026 (9 de diciembre) y que los recortes se retomarán en algún momento del primer semestre de 2027.
Las expectativas ya han cambiado. En la previa de la decisión del Copom, el mercado aún se encontraba dividido entre un recorte y una pausa. En una encuesta realizada a 105 instituciones, 72 apostaban por la estabilidad de los tipos y 33 esperaban una rebaja hasta el 13,50%. Tras la decisión, el boletín Focus pasó a proyectar una Selic del 13,50% para finales de 2026, frente al 13,25% de la encuesta anterior.
Sin embargo, Brasil no toma decisiones en solitario. El mismo martes, Estados Unidos publica el dato que podría intensificar o aliviar la presión externa.
¿Por qué la inflación estadounidense afecta a tu dólar y a tu bolsa?
El IPC mostrará si la Reserva Federal (Fed) tiene motivos para subir los tipos de interés, y unos tipos más altos en EE. UU. atraen capitales fuera de países como Brasil. El informe de empleo (*payroll*) del viernes fue sólido. EE. UU. creó 165.000 puestos de trabajo en octubre, frente a una previsión de 65.000, según Investing.com. Tal como señaló InfoMoney, esto incrementó la probabilidad de un alza de tasas en EE. UU. y, aun así, el Ibovespa subió más del 1%, en sintonía con Nueva York. Ese mismo dato laboral contribuyó a las caídas en las bolsas europeas, como analizamos en por qué cayeron las bolsas en Europa el viernes.
La inflación en EE. UU. se mantiene elevada. El último IPC, correspondiente a septiembre, marcó un 3,7% en 12 meses, por encima de la previsión del 3,6%, y el consenso para octubre en Investing.com apunta a un incremento mensual del 0,3%, la mitad del 0,6% registrado en septiembre. Si el dato de octubre supera esa marca, la Fed se acercará más a una subida de tipos en diciembre, el dólar tenderá a fortalecerse y el real perderá valor. Un real más débil también presiona al alza el IPCA en los próximos meses, ya que encarece los productos importados.
Al combinar ambos frentes inflacionarios, ¿qué cambia en tu cartera? Depende de dónde se ubique finalmente el IPCA.
¿Qué implica cada escenario del IPCA para los inversores?
La tasa acumulada a 12 meses se ubicará por encima del techo en prácticamente cualquier escenario. Para el mercado, la incógnita es si el incremento será moderado o pronunciado. Los datos acumulados que se muestran a continuación son estimaciones propias, calculadas con el mismo efecto base de la sección anterior.
Evidencia que el alivio energético superó el encarecimiento de los alimentos. Refuerza la expectativa de que los recortes de tasas regresen a principios de 2027 y tiende a reducir las tasas de los bonos de largo plazo.
Confirma el escenario de una tasa Selic estables hasta diciembre. Apenas genera cambios para quienes ya cuentan con posiciones tomadas.
Una inflación de servicios generalizada, combinada con un real débil, posterga la reactivación de los recortes y presiona a los títulos a tasa fija, los fondos inmobiliarios (FII) y las acciones de crecimiento.
Para quienes disponen de renta fija posfijada, el panorama resulta favorable. Con una Selic en el 13,75% y una inflación en torno al 4,7%, el tipo de interés real *ex-post* (descontada la inflación pasada) se sitúa cerca del 8,6% anual: 1,1375 ÷ 1,047 − 1. Los títulos indexados a la inflación también ofrecen retornos elevados. El Tesouro IPCA+ 2040 pagaba IPCA + 7,62% y el IPCA+ 2050 un 7,48% de interés real, según Money Times, un día después de la decisión del Copom. Las tasas se mantuvieron en ese nivel por la misma razón que abordamos en qué esperar del dólar, la bolsa, los tipos y los FIIs tras la reelección: el mercado exige una prima por el riesgo fiscal.
Si mantienes posiciones en Tesouro Selic o en pagarés bancarios (CDB) posfijados, la pausa asegura varios meses más de altos rendimientos, y los datos de esta semana no alteran ese panorama. En el Tesouro IPCA+ o en fondos inmobiliarios de papel indexados al IPCA, una mayor inflación incrementa la corrección que se refleja en las distribuciones, habitualmente con uno o dos meses de desfase. El inconveniente es que el precio de los bonos de largo plazo disminuye si las actas anticipan tipos elevados durante un período más prolongado. En los FIIs de ladrillo y en acciones sensibles a la bajada de tipos, un IPCA superior a la mediana del Focus posterga la valorización asociada a los recortes. Ninguno de estos resultados exige una modificación inmediata en tu cartera: ajustan el horizonte de tus expectativas, no la lógica fundamental de cada inversión.
La semana responderá a una sola incógnita: ¿la Selic permanecerá en el 13,75% solo hasta diciembre o se mantendrá así durante buena parte de 2027? Las actas del martes revelarán la postura del Banco Central, y el IPCA del jueves determinará si la inflación le otorga argumentos para modificar su curso.