V2 Investimentos

A V2 Investimentos (CNPJ 13.601.663/0001-03) é uma gestora independente fundada em 2011 e liderada por Vitor Grunpeter Corrêa (CFA), com cerca de R$ 1 bilhão sob gestão distribuídos por uma família de fundos imobiliários e de crédito. Boutique de porte médio-baixo no universo de FIIs, a casa se posiciona como gestora multiestratégia — combina crédito imobiliário (CRI), fundos de fundos (FOF) e tijolo corporativo —, mas hoje convive com um retrato de transição: parte do portfólio está em construção de escala, parte em turnaround de gestão e parte em liquidação ordenada. Nossa nota consolidada é 5.8 (REGULAR), refletindo uma operação competente em crédito, porém marcada por dispersão de qualidade entre os veículos.

Track record e governança

Com mais de uma década de atuação, a V2 acumula um histórico extenso e heterogêneo: foram 28 fundos ao longo do tempo, dos quais 12 seguem operacionais e 15 foram cancelados ou encerrados. Esse volume de fundos descontinuados não é, por si só, sinal de má gestão — é comum em casas que lançam veículos exclusivos, restritos ou de prazo determinado —, mas exige leitura crítica: indica uma gestora que experimenta bastante e nem sempre consegue dar escala e perenidade aos produtos. A estrutura de sócios traz separação de funções relevante para governança, com Henrique Sant'Ana da Fonseca à frente de risco, compliance e PLDFT, além de Lucas Bohn Dutra. A administração da maior parte dos fundos fica a cargo da BRL Trust DTVM (grupo Apex), administrador robusto e de mercado, o que adiciona uma camada externa de controle fiduciário. Como ponto positivo de reputação, a pesquisa não identificou processos sancionadores ou penalidades da CVM contra a gestora ou seus sócios.

Estratégia e fundos sob gestão

Olhando o conjunto, a V2 cobre três frentes que, no papel, se complementam — crédito (CRI), multiativos (FOF) e tijolo —, mas que na prática hoje exibem estágios de maturidade muito diferentes. A tensão é instrutiva: há um fundo bom, um em turnaround e um em liquidação, e essa fotografia explica por que a nota da casa fica em território REGULAR apesar de uma boa âncora em crédito.

• VVCR11 (nota 6.7) — o melhor ativo: FII de papel com carteira de 50 CRIs, 88% indexada ao IPCA+ e marcação a mercado em IPCA+10,48% (NTN-B+5,39%), duration de 3,51 anos e DY de 12,42%. A diversificação é genuína (HHI ~0,022, top-1 em 5,5%) e a taxa de 1,15% sem performance é competitiva. O desafio é digerir a incorporação do HCHG11 (jan/2026), que dobrou o PL de R$ 76,9 mi para R$ 190,4 mi — absorver 2,5x de escala é território novo, e há CRIs high yield (Reiter Log, Riachuelo, Haus Garten) que pedem acompanhamento.
• EMET11 (nota 3.5) — o turnaround: FOF pequeno (PL R$ 48,7 mi) que a V2 assumiu em fev/2026, sendo a terceira gestora em 24 meses (More Invest → REC → V2). A base de cotistas mais que dobrou (de ~102 para 245), houve corte de taxa para 0,70% e programa de recompra anunciado — sinais de esforço de revitalização. Porém o rendimento caiu de R$ 0,10 para R$ 0,04 e dois cotistas detêm 77,7% do fundo, concentração que mantém o veículo frágil.
• VVMR11 / ex-HBRH11 (nota 3.0) — em liquidação: fundo de cinco lajes corporativas (28.104 m² de ABL em SP e RJ) com vacância física de 33,12% e dividendo zerado desde dez/2025. Em AGE de 09/03/2026 os cotistas aprovaram a liquidação. Aqui a leitura é nuançada: a V2 negociou quitação de dívida com desconto em jan/2026 e conduz um desmonte ordenado — gestão de fim de ciclo, não de crescimento.

A consistência de dividendos, portanto, é desigual: forte e previsível no crédito (VVCR11), errática no FOF (EMET11) e nula no tijolo em liquidação. Não há, hoje, uma sinergia operacional clara entre os veículos — eles convivem mais como linhas de negócio distintas do que como uma plataforma integrada.

Pontos fortes e de atenção

• Competência real em crédito imobiliário: VVCR11 mostra disciplina de indexação (IPCA+), pulverização efetiva e taxa enxuta sem performance.
• Governança terceirizada sólida via BRL Trust/Apex e separação de funções de risco e compliance entre os sócios.
• Histórico limpo de sanções regulatórias e mais de uma década de mercado.
• Dispersão de qualidade acentuada entre os fundos: a média da casa é puxada para baixo por veículos problemáticos.
• Alta rotatividade de produtos (15 fundos encerrados/cancelados) sugere dificuldade em perenizar e escalar veículos.
• Concentração de cotistas e baixa liquidez em fundos pequenos (EMET11) ampliam o risco de governança e de saída.

Para qual investidor faz sentido

A V2 faz sentido sobretudo para o investidor que busca exposição a crédito imobiliário high grade/high yield via VVCR11 e está confortável em avaliar o fundo pelo seu próprio mérito, e não pelo conjunto da casa. Para esse perfil, o que vigiar é a digestão da incorporação do HCHG11 — manutenção de inadimplência baixa, distribuição estável e preservação do DY pós-escala. Os demais veículos pedem cautela: EMET11 só interessa a quem aposta especificamente no turnaround e tolera concentração extrema e dividendo encolhendo, enquanto VVMR11 não é tese de entrada — é um caso de liquidação cujo retorno depende do preço de venda dos imóveis e da execução do desmonte. Em resumo: gestora com uma âncora boa em crédito e um portfólio em reconfiguração, mais indicada para quem seleciona fundos individualmente do que para quem busca uma marca de gestão homogênea e madura.