Riza Asset Management

Riza es una gestora independiente brasileña fundada el 12/07/2010, con sede en Vila Olímpia, en São Paulo, y organizada bajo el régimen de partnership. Bajo el liderazgo del socio fundador Renato Jerusalmi, evolucionó de una firma de crédito (ex-Riza Capital) a una plataforma multiestrategia que hoy administra R$ 22,1 mil millones en activos, distribuidos en 23 fondos (11 abiertos y 12 cotizados) para más de 750 mil cuotistas. Su posicionamiento es claro: crédito estructurado y estrategias de activos reales — inmobiliario y agronegocio — donde la firma busca originar internamente lo que asigna, en lugar de comprar papel listo en el mercado.

Track record y gobernanza

Son 16 años de operación con un crecimiento consistente — el AUM avanzó cerca de un 25% en el año reciente. En noviembre de 2023, Riza promovió una reorganización societaria relevante, creando cuatro gestoras especializadas (Riza Gestora de Recursos, Riza Allocation, Riza Crédito Estruturado y Riza Líquidos) bajo dos holdings (Riza Controle y Riza Corp). La segregación separa mandatos y responsabilidades, pero exige atención: en junio de 2025 la gestión de RZAK11 migró formalmente a Riza Allocation (CNPJ 47.138.945/0001-38), aunque con el mismo equipo clave.

Dos señales de madurez institucional refuerzan la tesis. Primero, el assessment positivo de Moody's Local (2025) para Riza Securitização, Líquidos, Gestora y Allocation, destacando un proceso de inversión bien estructurado, controles centralizados e historial adecuado de desempeño ajustado al riesgo. Segundo, la absorción de fondos de Schroders (sep–dic/2025), gestora británica que cerró operaciones en Brasil: Riza recibió cerca de R$ 1,5 mil millones en fondos e incorporó a los profesionales Thomas Lamachia (macro) y Bernardo Mendes — un movimiento que señala la confianza del mercado en la plataforma. En los FII, la estructura cuenta con administradores y custodios de primera línea, como Banco Genial (RZAG11) y BTG Pactual (RZAK11).

Estrategia y fondos bajo gestión

Los cinco FII cotizados cubren tres grandes frentes complementarios, todos anclados en la competencia central de crédito y activos reales:

• Ladrillo atípico vía sale-leaseback — el RZAT11 (nota 7,6) compra inmuebles con un descuento de hasta el 50% y los vuelve a alquilar al propio vendedor a IPCA+9–14%, combinando renta corriente, protección patrimonial y ganancias por recompra anticipada. Disciplina comprobada: tres recompras con ganancia extraordinaria y nuevas ventas anunciadas en abr/26.
• Agronegocio y tierras — el RZTR11 (nota 7,2) es el mayor Fiagro de tierras agrícolas cotizado de Brasil (24 haciendas, 84 mil hectáreas útiles, 8 estados, HHI bajo de 0,07), con 5 años de distribuciones ininterrumpidas. El RZAG11 (nota 7,0) es el Fiagro de crédito flagship, con R$ 679 millones en 19 CRA a CDI+4,79% y 89,7% de originación propia.
• Crédito estructurado — el RZLC11 (nota 6,6) es un vehículo de cuota sénior (CDI+1%) protegida por subordinada, y el RZAK11 (nota 5,5) reúne 8 núcleos de originación en un FII de papel multiestrategia.

La consistencia de dividendos es un rasgo común (DY entre 14% y 17%, con DPS estables por muchos meses). Vale la pena notar la dispersión de calidad entre las notas (7,6 a 5,5) y un patrón de autoasignación: el RZAK11 mantiene cuotas de los FII hermanos RZAT11 y RZLC11, y el RZLC11 asigna en vehículos de la propia firma — práctica dentro del mandato declarado, pero que reduce la independencia de evaluación.

Puntos fuertes y de atención

• Originación propia genuina — 89,7% de los CRA del RZAG11 estructurados internamente, con relación directa con 14 grupos productores.
• Sale-leaseback con descuento real en el RZAT11 (10 inmuebles comprados con un 61% de descuento promedio).
• Liderazgo de mercado en el RZTR11, el mayor Fiagro de tierras cotizado, con debida diligencia rural activa.
• Escala y reputación — R$ 22 mil millones de AUM, Moody's positivo y diversificación sectorial auténtica entre crédito, agro e inmobiliario.

• Comisiones de desempeño agresivas — el RZAG11 cobra el 10% sobre el CDI; el RZAK11, el 15% sobre el CDI; y el RZTR11, el 20% sobre CDI+2%, pesada para el segmento de tierras.
• Autoasignación inter-fondos — el RZAK11 en RZLC11/RZAT11 y el RZLC11 en FII hermanos, con la gestora figurando como cuotista preferencial.
• Reestructuración societaria reciente — la entrada de Riza Allocation como nueva gestora del RZAK11 aún necesita un track record bajo la nueva razón social.
• Concentraciones relevantes — el RZLC11 con ~75% del patrimonio neto en flujos de Direcional Engenharia y el RZAT11 con ~60% del patrimonio neto inmobiliario en Cervejaria Cidade Imperial.

Para qué inversor tiene sentido

Riza es una firma adecuada para el inversor que valora la originación propia y tesis estructuradas en crédito, agro y ladrillo atípico, y que está dispuesto a aceptar una mayor complejidad a cambio de primas de riesgo más altas. El perfil conservador enfocado en ingresos encuentra estabilidad en los flujos del RZAG11 y RZTR11; el perfil moderado a audaz puede explorar las ganancias extraordinarias del RZAT11 o la conveniencia multiestrategia del RZAK11 — siempre consciente de que este último es el eslabón más débil de la firma (nota 5,5). Qué vigilar: el impacto de las comisiones de desempeño sobre el retorno neto, la evolución de la autoasignación y de las concentraciones en un único inquilino/deudor, y la consolidación de la nueva estructura societaria. No se trata de una recomendación de compra, sino de una plataforma sólida cuya calidad varía de fondo a fondo — exigiendo un análisis individual antes de cualquier decisión.