Reel en producciónEl interés del gestor no siempre es el tuyovideo corto · 9:16AvanzadoFIIs · Clase A3.2 · Módulo A3
El interés del gestor no siempre es el tuyo
Módulo A3: ¿El gestor puede destruir patrimonio?
En esta clase
- Los cuatro momentos de conflicto
- Emisión: −4% para vos, +60% para la tasa
- Incentivo vs. irregularidad, con caso real
FIIs · Clase A3.2
¿El gestor quiere lo mismo que vos?
Casi siempre. Pero en algunos momentos su bolsillo tira para un lado y el tuyo, para el otro.
Una emisión debajo del VP
El fondo emite R$ 300 mi a R$ 90 por cuota
Sin costos de la oferta, para que la cuenta quede clara.
Quién gana con esta emisión
Las agujas apuntan a lados opuestos
Cuotista que no suscribió
−4%
- VP de R$ 100 a R$ 96
Gestor, con tasa de 1% sobre el patrimonio
+60%
- De R$ 5 mi a R$ 8 mi por año
La emisión puede ser buena si lo que compra rinde más que su costo. El incentivo existe aunque no rinda.
Prestador del mismo grupo
La plata sale del fondo y vuelve a casa
Contratar a un vinculado con plata del fondo exige aprobación previa, específica e informada de la asamblea (Resolución CVM 175, Anexo III, art. 31).
No los confundas
Incentivo no es irregularidad
Incentivo
Legal — evaluá
- Emitir para crecer
- Cobrar sobre el patrimonio
Irregularidad
Infracción grave
- Contratar a un vinculado sin asamblea
- Vender un inmueble a un vinculado sin asamblea
Resolución CVM 175, Anexo III, arts. 31 y 46.
Caso real
FII Grand Plaza Shopping: ¿quién declara el conflicto?
- AsambleaVotación de una escisiónun cuotista con más del 25% también prestaba servicios al shopping
- Área técnica de la CVMVio conflicto presuntoel voto debía bloquearse
- 25/05/2021 · ColegiadoEl propio cuotista declarael administrador no puede bloquear el voto
- Hoy · CVM 175Regla escritael conflictuado declara el impedimento antes de votar
Decisión mantenida en la reconsideración del 28/09/2021. Resolución CVM 175, Parte General, art. 78.
Quedate con esto
Tres ideas de la clase
- Crecer le paga al gestorCon tasa sobre patrimonio, emitir sube su ingreso — aunque te diluya.
- Vinculado pasa por asambleaContratar o negociar con el grupo del gestor exige aprobación previa.
- Incentivo no es delitoPero es justo donde tenés que mirar.
Test rápido · 1 de 2
Contratar la administradora de inmuebles del grupo del gestor exige…
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Asamblea antes. Es conflicto de intereses (Resolución CVM 175, Anexo III, art. 31). Sin aprobación, es infracción grave.
Test rápido · 2 de 2
Emisión debajo del VP, tasa sobre el patrimonio. ¿Quién gana seguro?
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El gestor. Más patrimonio = más tasa. El cuotista antiguo que no suscribió ve caer el VP; si la emisión le conviene depende de lo que compre esa plata.
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A3.3Avanzado · Clase A3.3¿Puede un fondo estafar al cuotista?Vender bajo tasación: cuándo es gestión, cuándo es error y cuándo es infracción grave.Continuar1 / 11
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Créditos de las imágenes
- Breather · Wikimedia Commons · CC0 — Wikimedia Commons
- perzon seo · Wikimedia Commons · CC BY 2.0 — Wikimedia Commons
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