Reel en producciónDerecho de preferencia, sobras y diluciónvideo corto · 9:16
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IntermedioFIIs · Clase I1.4 · Módulo I1

Derecho de preferencia, sobras y dilución

Módulo I1: Cómo nace y crece un FII

10 slides~4 mintest al final

En esta clase

  • La cuenta del factor de proporción
  • Diluir participación vs. perder valor
  • Los códigos 12 y 13 en la pantalla del bróker
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Pizza cortada en ocho porciones, vista desde arriba

FIIs · Clase I1.4

La pizza creció. ¿Tu porción se achicó?

Nueva emisión, derecho de preferencia y la diferencia entre diluirse y perder plata.

El factor de proporción

Cuántas cuotas nuevas podés pedir

500.000cuotas nuevas÷1.000.000cuotas actuales=0,5factor
1.000tus cuotas×0,5=500cuotas de derecho
500×R$ 100precio de emisión=R$ 50.000para ejercer todo

Fondo ilustrativo: 1 millón de cuotas con valor patrimonial de R$ 100 cada una.

Ejercer o no

Lo que cambia es tu porción en %

Ejerció

0,100%

  • 1.500 de 1.500.000 cuotas
  • cada cuota vale R$ 100 de patrimonio

No ejerció

0,067%

  • 1.000 de 1.500.000 cuotas
  • cada cuota sigue valiendo R$ 100

Emisión a R$ 100, igual al valor patrimonial. Costos de la oferta ignorados.

El precio decide

Precio de emisión → valor por cuota después

  1. −3,3%R$ 90 → 96,67
  2. igualR$ 100 → 100
  3. +3,3%R$ 110 → 103,33
antes: R$ 100

Debajo del valor patrimonial, quien ya era cuotista pierde valor por cuota (clase A4.1).

Barras desde R$ 90. Ej.: (R$ 100 M + 500 mil × R$ 90) ÷ 1,5 M de cuotas = R$ 96,67.

Las rondas de una emisión

Quién llega primero a las cuotas nuevas

  1. Preferenciacuotistas piden su proporción
  2. Sobraslo que nadie pidió va a quien ejerció
  3. Oferta generalel resto va al mercado

Esquema común. Quien aprueba la emisión define si hay preferencia; las reglas de cada oferta están en su anuncio.

En la pantalla del bróker

El mismo fondo, tres finales

11la cuota que ya tenés 12el derecho de preferencia 13el recibo de quien suscribió

Al terminar la oferta, el recibo se vuelve cuota 11. Algunas emisiones permiten vender el derecho en la bolsa.

Fuente: B3, portal Bora Investir.

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Tres ideas de la clase

  1. Factor × tus cuotasEs cuánto podés suscribir con preferencia.
  2. Diluirse no es perderSin ejercer, baja tu porción en %, no el valor de la cuota.
  3. Manda el precio de emisiónDebajo del valor patrimonial, el cuotista antiguo pierde valor.

Test rápido · 1 de 2

Emisión justo al valor patrimonial y no ejercés. ¿Qué baja?

Ver respuesta

Solo la participación. La plata nueva entra al mismo valor por cuota, así que el patrimonio por cuota queda igual.

Test rápido · 2 de 2

Factor 0,25 y tenés 400 cuotas. ¿Cuántas podés suscribir?

Ver respuesta

400 × 0,25 = 100 cuotas con preferencia. Si sobran cuotas, quien ejerció puede pedir más.

Clase terminada

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