Reel en producciónP/VP: ¿barato en relación con qué?video corto · 9:16IntermedioFIIs · Clase I4.2 · Módulo I4
P/VP: ¿barato en relación con qué?
Módulo I4: Indicadores de análisis
En esta clase
- La cuenta del P/VP
- De dónde sale el valor patrimonial
- Cuándo el descuento es justo
FIIs · Clase I4.2
Descuento del 20%. ¿Pero 20% sobre qué?
El P/VP compara el precio con un valor que alguien calculó.
La cuenta
Del patrimonio al P/VP
P/VP menor que 1: la bolsa paga menos de lo que el balance dice que vale el fondo.
De dónde sale el VP
Alguien le puso precio a los activos
FII de ladrillo
Tasación
- Un tasador estima cuánto valen los inmuebles
- Puede estar vieja u optimista
FII de papel
Mercado
- Los CRI se valúan a precio de mercado
- Cambian con las tasas y el riesgo del deudor
La premisa de la tasación
La tasación usa 8%. El mercado paga 10%.
Cap rate = alquiler anual ÷ valor del inmueble. Mismo alquiler, otra premisa: el inmueble vale 20% menos.
El descuento desaparece
¿R$ 100 por R$ 80? ¿O R$ 80 por R$ 80?
Con el VP tasado
P/VP 0,80
- Parece 20% de descuento
Con el VP realista
P/VP 1,00
- VP de R$ 80: el precio paga solo lo que vale
Medido por el sitio
El balance es un piso débil
por debajo del patrimonio contable: la mediana del valor estimado de liquidación en 11 FII
El rango fue de 28,7% a 63,6%. Vender todo de una vez rinde mucho menos que el balance.
Medición de Rico aos Poucos, 12/09/2026.
Quedate con esto
Tres ideas de la clase
- P/VP = precio ÷ VPEl VP es el patrimonio del fondo dividido por las cuotas.
- El VP es una estimaciónEn ladrillo, sale de una tasación con premisas que pueden ser optimistas.
- El descuento necesita motivoFijate si el VP es realista y si la renta se sostiene.
Test rápido · 1 de 2
Un FII de ladrillo cotiza a P/VP 0,75. ¿Eso prueba que está barato?
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No. Si la tasación es optimista o la renta está cayendo, el descuento puede ser solo el precio justo. Un DY alto no prueba nada (clase I4.1).
Test rápido · 2 de 2
VP de R$ 50 por cuota y cuota a R$ 45. ¿Cuál es el P/VP?
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R$ 45 ÷ R$ 50 = 0,90. Precio dividido por el VP. El 1,11 es la cuenta al revés.
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Créditos de las imágenes
- Luiz Pantoja · Wikimedia Commons · CC BY 2.0 — Wikimedia Commons
- stevepb · Wikimedia Commons · CC0 — Wikimedia Commons
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