Reel em produçãoO interesse do gestor nem sempre é seuvídeo curto · 9:16AvançadoFIIs · Aula A3.2 · Módulo A3
O interesse do gestor nem sempre é seu
Módulo A3: O gestor pode destruir patrimônio?
Nesta aula
- Os quatro momentos de conflito
- Emissão: −4% para você, +60% para a taxa
- Incentivo x irregularidade, com caso real
FIIs · Aula A3.2
O gestor quer o mesmo que você?
Quase sempre. Mas em alguns momentos o bolso dele puxa para um lado e o seu, para o outro.
Uma emissão abaixo do VP
O fundo emite R$ 300 mi a R$ 90 por cota
Sem custos da oferta, para a conta ficar clara.
Quem ganha com essa emissão
Os ponteiros apontam para lados opostos
Cotista que não subscreveu
−4%
- VP de R$ 100 para R$ 96
Gestor, com taxa de 1% sobre o patrimônio
+60%
- De R$ 5 mi para R$ 8 mi por ano
A emissão pode ser boa se o que for comprado render mais que o custo. O incentivo existe mesmo quando não rende.
Prestador do mesmo grupo
O dinheiro sai do fundo e volta para a casa
Contratar ligado com dinheiro do fundo exige aprovação prévia, específica e informada da assembleia (Anexo III da Resolução CVM 175, art. 31).
Não confunda
Incentivo não é irregularidade
Incentivo
Legal — avalie
- Emitir para crescer
- Cobrar sobre o patrimônio
Irregularidade
Infração grave
- Contratar ligado sem assembleia
- Vender imóvel a ligado sem assembleia
Anexo III da Resolução CVM 175, arts. 31 e 46.
Caso real
FII Grand Plaza Shopping: quem declara o conflito?
- AssembleiaVotação de uma cisãocotista com mais de 25% também prestava serviços ao shopping
- Área técnica da CVMViu conflito presumidoo voto deveria ser barrado
- 25/05/2021 · ColegiadoO próprio cotista declaranão cabe ao administrador barrar o voto
- Hoje · CVM 175Regra escritao conflitado declara o impedimento antes de votar
Decisão mantida na reconsideração de 28/09/2021. Parte Geral da Resolução CVM 175, art. 78.
Guarde isto
Três ideias da aula
- Crescer paga o gestorCom taxa sobre patrimônio, emitir aumenta a receita dele — mesmo diluindo você.
- Ligado passa pela assembleiaContratar ou negociar com o grupo do gestor exige aprovação prévia.
- Incentivo não é crimeMas é o lugar exato onde você deve olhar.
Teste rápido · 1 de 2
Contratar a administradora de imóveis do grupo do gestor exige…
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Assembleia antes. É conflito de interesses (Anexo III da Resolução CVM 175, art. 31). Sem aprovação, é infração grave.
Teste rápido · 2 de 2
Emissão abaixo do VP, taxa sobre o patrimônio. Quem com certeza ganha?
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O gestor. Patrimônio maior = taxa maior. O cotista antigo que não subscreveu vê o VP cair; se a emissão é boa para ele, depende do que o dinheiro compra.
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Créditos das imagens
- Breather · Wikimedia Commons · CC0 — Wikimedia Commons
- perzon seo · Wikimedia Commons · CC BY 2.0 — Wikimedia Commons
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